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杭萧钢构技术授权第38单落地 业绩高增空间巨大

来源:申博开户 发布时间:2017-01-12 14:16:40
钢构技术授权第38单落地 业绩高增空间巨大
  维持增持。我们维 持预测公司2016/17年EPS 为0.40/0.58元。考虑公司钢结构住宅技术授权商业模式不断加速验证,国家大力推进装配式建筑的发展,维持目标价14.6元,45%空间,2016/17年约37/25倍PE,增持。
  技术授权商业模式第38单落地,业绩高增可期。1)公司在16年12月30日发布公告称,公司与宁夏远高新能源装配制造公司签署合作协议,收取钢结构住宅技术资源使用费3000万,同时“远高新能源”每开发或承接钢结构住宅项目需要向公司支付每平米6元的费用;2)公司2016年总计签订29单钢结构住宅技术授权合作协议,同比增长263%,2014/2015年仅分别落地1/8单,实现超预期落地,2016年总计收取资源使用费9.78亿,毛利率超90%业绩高增可期;3)此次为公司技术授权商业模式首次落地宁夏,目前为止已覆盖我国19个省/直辖市,且钢结构住宅可消化过剩钢铁产能/减少扬尘绿色环保,2017刺激政策或加码促落地进一步加速。
  商业模式/技术领先,钢结构住宅市场空间巨大。1)商业模式具备长期盈利潜力:合作商每开发或承接钢结构住宅项目需向公司支付5-8元费用,累计起来数额可观;公司参股钢构厂可为公司贡献投资收益;2)商业模式壁垒高:公司技术具专利池保护/钢结构住宅实践经验丰富/已投入巨额资金且仍拟定增(已回馈证监会意见)不超过1亿股募资7亿元(发行日首日定价,锁1年)继续加码钢结构住宅;3)据我们预测我国钢结构住宅市场规模远期可达1万亿规模,目前公司仅约百亿市值,空间巨大。

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